2024 比特币发展报告：全球监管明朗化，DeFi 与扩容双轮驱动

作者：Vaish Puri & Joey Campbell

编译：深潮 TechFlow

 

当历史学家回顾 2024 年时，可能会将其视为比特币迈向主流的重要一年。这一年，比特币创下历史新高，成为美国总统选举中的热门议题，11 支比特币 ETF 获批上市，同时迎来了减半事件。而全球经济则在通胀的压力下挣扎。

 

 

这一年，比特币展现了它多面性的独特魅力。在经济困境重重的国家（如阿根廷和土耳其），它被视为对抗高通胀的避风港；在华尔街精英的眼中，它成为一种受到 BlackRock 等金融巨头认可的投资工具；对于密码朋克和开发者来说，它是一块全新的创新画布；而在各国政府眼中，它从一个需要控制的威胁，转变为一个可以利用的机会。

 

比特币的技术也在不断进化。曾以「简单」为核心理念的比特币网络，开始尝试更多新功能。重新启用的操作码（如 OP_CAT）以及革命性的研究（如 BitVM）为比特币的基础层注入了可编程性和自托管的新可能性。第二层网络（Layer 2）快速发展，为交易扩展提供了解决方案；同时，流动质押衍生品的出现也为比特币带来了收益生成的潜力。

 

BlackRock 推出的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 创下纪录，仅用数周时间就实现了 100 亿美元的资产管理规模，这一速度远超其黄金 ETF 的发展历程。随着大量机构资金涌入，比特币逐渐进入了退休投资组合。这一现象让华尔街倍感兴奋，同时也让比特币的原教旨主义者感到担忧。ETF 的流行让比特币变得前所未有地易于获取——如今，62% 的美国人可以像购买苹果股票一样，通过经纪账户轻松购买比特币。然而，这种便利性也带来了问题。「没有你的私钥，就不是你的币」这一比特币精神逐渐被机构交易的喧嚣所掩盖。

 

然而，比特币总是在矛盾中找到生机。在美国，特朗普的加密友好政策让比特币成为一种合法的机构资产；在印度，尽管面临监管压力，已有 7500 万用户将比特币作为金融赋权的工具；在土耳其，在 50% 的通胀率下，比特币成了数百万人的储蓄选择；而在阿根廷，当货币因 140% 的通胀率快速贬值时，公民们没有时间纠结于托管方式，而是用比特币保护他们的积蓄。在拉丁美洲和非洲，比特币不是一种投资工具，而是一种生存手段。

 

这种适应性贯穿了 2024 年的比特币发展。每个地区都根据自身需求赋予比特币不同的意义。这种灵活性不仅没有削弱比特币的核心目标，反而证明了它的强大生命力。比特币就像一面镜子，映射出不同用户的需求，同时保持其核心特性不变。

 

随着 2024 年接近尾声，比特币正面临着重要的选择。它已经获得了早期支持者期待的合法性，但这种合法性可能并不是以他们最初设想的方式实现的。ETF 的兴起虽然带来了巨大的变革，但也引入了比特币设计之初试图避免的风险。与此同时，网络的可扩展性问题终于开始被认真解决，而 2025 年的未来则充满了希望和可能性。

 

比特币 ETF 是推动大众采用的桥梁，还是中央化的隐患？比特币质押能否提升网络的功能性，还是会进一步分裂其核心理念？随着 Layer 2 解决方案和代币化比特币的出现，比特币能否真正实现扩展性，还是我们只是在重复过去的争论？特朗普的胜选和 Gensler 时代的落幕是否标志着美国加密货币的新篇章？从 OP_CAT 的复兴到创纪录的 ETF 资金流入，从比特币上的 MEV 到递归契约的探索，2024 年的比特币故事仍在书写中。

 

机构采用：ETF 和 Microstrategy

 

1. 比特币 ETF：机构需求

 

• 比特币 ETF（例如 BlackRock 的 IBIT）在 137 天内实现了 200 亿美元的管理资产规模 (AUM)，刷新了历史纪录。相比之下，此前增长最快的 ETF（JEPI）用了 985 天才达到同一规模。

• 目前，ETF 托管机构持有的比特币总量已突破 100 万枚，占当前比特币总供应量的 5% 以上。

• 对冲基金和金融顾问在这些 ETF 的投资者中占据了重要地位，显示出机构投资者对比特币的浓厚兴趣。

 

1. Grayscale 的衰退

 

• 由于高达 1.5% 的管理费以及赎回机制的低效，Grayscale 的 GBTC 不再是市场的领导者。大量用户转向费用更低的 ETF，导致 GBTC 的管理资产规模大幅缩水，仅在一个月内就减少了 152,000 枚比特币。

 

1. MicroStrategy 的战略

 

• 在 Michael Saylor 的领导下，MicroStrategy 已累计购买了 402,100 枚比特币，总价值约为 398 亿美元。他们通过发行可转换债券和增发股票筹集资金，持续增加比特币持仓。

• 尽管这一策略引发了一些争议，MicroStrategy 仍是全球最大的比特币持有者之一，同时也被视为间接投资比特币的途径，其股票交易价格较单纯的比特币敞口高出三倍溢价。

 

1. 更广泛的影响

 

随着机构投资者的加入，比特币的价格波动性逐渐降低。ETF 的期权交易进一步巩固了比特币作为长期价值储存工具的地位，成为许多投资组合中的重要组成部分。

 

ETF 为散户投资者和金融顾问提供了便捷的投资渠道，但也因过于依赖托管模式而被批评，违背了比特币倡导的「自托管」精神。

 

 

BRC-20、Ordinals 和 Runes

 

通过 Taproot 和 SegWit 升级，比特币网络引入了 Ordinals 和 Runes，使得 NFT 和可替代代币 (fungible tokens) 成为可能。这些创新推动了网络活动的增长，但也引发了争议。批评者认为它们增加了网络负担，而支持者则认为它们有助于提高交易费用的可持续性，并展示了比特币的无许可创新能力。

 

1. 趋势和网络影响

 

由于 Ordinals 收藏品的流行，比特币交易活动一度激增，网络交易费用也随之上涨。2024 年 5 月，在 Ordinals 热潮的高峰期，交易费用占矿工收入的比例一度超过 75%，创下历史新高。

 

内存池（mempool）大小在 2023 年末达到 3.5 亿字节的峰值后逐渐恢复正常，而 Runes 的引入改善了 UTXO 的管理效率。

 

全年中，Ordinals、Runes 和 BRC-20 轮番成为交易活动的主力，其中 Runes 的交易占比最高。

 

 

1. 市场和采用

 

Magic Eden 和 OKX 等平台在交易市场中占据主导地位，交易量占比超过 95%。随着用户体验的优化以及与 Solana 的跨链桥接，比特币 NFT 的采用率显著提高。

 

尽管年初 Ordinals 收藏品表现亮眼，但在减半后，其价格已从高点下跌超过 50%。

 

像 Liquidium 这样的协议允许用户将 Ordinals 和 Runes 用作抵押品进行贷款，进一步拓展了比特币原生 DeFi 的应用场景。与此同时，稳定币（如 Hermetica 推出的 USDh）试图以比特币作为抵押资产，尽管仍面临技术上的限制。

 

1. 文化和经济转变

 

Memecoin、数字艺术和去中心化市场正在重新定义比特币的使用方式。尽管这些趋势带有投机性，但它们也展现了比特币抗审查性和无许可创新的核心价值。

 

代币化比特币：EVM 链上的 BTC

 

目前，通过 EVM 链（以太坊虚拟机链）使用代币化比特币是解锁比特币效用的最流行方式，而非依赖第二层网络（Layer 2）。由于 WBTC 托管模式的变化，今年代币化比特币的市场格局发生了巨大变化。

 

1. 代币化比特币与 DeFi 应用

 

代币化比特币（例如 WBTC、tBTC 和新兴的 cbBTC）在去中心化金融 (DeFi) 领域的总锁仓量 (TVL) 中占比超过 25%。

 

虽然以太坊是 DeFi 创新的主要试验场，但一些以比特币为核心的解决方案（如比特币第二层网络）正试图减少对托管方的依赖，更好地契合比特币的去中心化理念。然而，这些第二层网络距离正式推出仍有很长的路要走。

 

 

1. 失败与经验教训

 

早期的代币化比特币项目（如 renBTC、imBTC 和 HBTC）因采用率低、遭受黑客攻击或存在中心化风险而失败。我们总结了这些失败案例，称之为「比特币包装器墓地」，以分析其关键漏洞。

 

随着 BitGo 托管模式的变化，WBTC 的主导地位受到挑战，用户信任有所下降。而 Coinbase 推出的 cbBTC 迅速崛起，锁仓量 (TVL) 已超过 20,000 枚 BTC。

 

1. tBTC 与去中心化替代方案

 

tBTC 提供了一种去中心化的代币化比特币模式，避免了中心化托管的风险。凭借在 Aave 和 GMX 等协议中的广泛应用，tBTC 的供应量在 2024 年增长了 4 倍，显示出市场对去中心化解决方案的强烈需求。

 

1. 比特币支持的稳定币

 

以比特币为抵押的稳定币（如 USDe 和 crvUSD）正在逐渐流行，其中 30-60% 的抵押资产为比特币。然而，这些稳定币可能带来比特币用户不愿接受的风险。

 

完全由比特币支持的稳定币仍然是一个重要的开发方向，因为它们更符合比特币去中心化和开放性的精神。

 

1. EVM 的主导地位

 

尽管比特币第二层网络备受关注，但目前 EVM 生态系统及其成熟的应用仍然主导着比特币在 DeFi 领域的应用。

 

比特币第二层网络虽然潜力巨大，但目前主要被用于投机活动（如空投套利）。未来需要更契合比特币核心协议的解决方案，以实现更有意义的应用场景。

 

比特币质押

 

2024 年，比特币质押迎来了快速发展。大量新协议利用比特币这一「最强硬货币」来支持权益证明 (Proof of Stake, PoS) 系统。质押平台通过原生质押、流动性质押衍生品和再质押创新，释放了比特币的流动性，总锁仓量 (TVL) 已超过 100 亿美元。

 

1. 原生质押

 

Babylon 协议允许比特币持有者将比特币质押到 PoS 链上，同时保持比特币网络上的托管权。

 

目前已有 34,938 枚比特币被质押，总价值约 35.3 亿美元，活跃质押者数量已达 82,440 人。

 

通过契约和惩罚机制，协议能够有效保障 PoS 链的安全性。

 

1. 流动性质押衍生品 (LSDs)

 

Lombard：用户在质押比特币后可获得 LBTC，既能赚取 Babylon 的质押奖励，还能在 DeFi 应用中使用（如 Curve 和 Uniswap）。目前该平台的锁仓量为 16.8 亿美元。

 

Solv Protocol：通过质押抽象层 (SAL) 统一比特币的质押操作。其流动性质押代币 (LSDs) 如 solvBTC，能够跨链聚合比特币流动性，总锁仓量已超过 30 亿美元。

 

示例代币包括 solvBTC.BBN（Babylon）、solvBTC.CORE（CoreDAO）和 solvBTC.ENA（Ethena）。

 

1. 再质押

 

Lombard 和 Solv 等平台通过再质押，将质押的比特币用于额外的 DeFi 收益（如流动性提供和借贷）。仅 Lombard 的再质押锁仓量就已超过 10.4 亿美元。

 

 

比特币质押仍处于早期发展阶段，目前主要依靠奖励机制和高收益吸引用户。长期来看，其可持续性取决于真实需求的增长。然而，像 Lombard 和 Solv 这样的主要玩家占据了市场主导地位，可能引发中心化风险。这两家平台在 Babylon 中的总锁仓量已达 13.2 亿美元。

 

尽管流动性质押为用户提供了更大的灵活性，但也引入了更多的信任假设。比特币质押未来的走向仍需进一步观察。

 

可扩展性：侧链、Rollups 和第二层网络

 

1. 新进展

 

Taproot 和操作码复兴：Taproot（2021 年推出）以及 OP_CAT 等提案增强了比特币的可编程性和隐私性，并支持契约功能。

 

BitVM：通过不改变比特币共识机制的方式，引入了图灵完备的合约功能，支持更复杂的链下计算。

 

1. 第二层解决方案 (Layer-2 Solutions)

 

侧链 (Sidechains):

 

例如 Rootstock (RSK)、Liquid Network 和 Mezo。

 

侧链技术为比特币网络引入了智能合约功能，并提升了交易吞吐量。然而，这些项目通常依靠联合安全模型或合并挖矿的方式来保障区块链的安全性。

 

Rollups:

 

• ZK-Rollups：通过零知识证明 (Zero-Knowledge Proofs) 提供快速的交易确认，同时具备强大的加密安全性。

• Optimistic Rollups：假设交易默认有效，并通过欺诈证明机制来验证交易的真实性。这种方法能显著提升网络的可扩展性，但交易确认时间会有一定延迟。 示例：Citrea 项目利用 zk-STARKs 技术和 Clementine 桥接方案，构建了去信任化的比特币跨链桥。

 

状态通道 (State Channels, 如闪电网络):

 

闪电网络等状态通道技术允许用户在链下完成几乎即时的支付，且手续费极低。

 

当前闪电网络的总容量已达到 5,380 枚 BTC，并实现了 11% 的年增长。

 

趋势显示，网络中的通道数量减少，但单个通道的容量提升，这也引发了对网络中心化的担忧。

 

在发达国家（如美国和德国），闪电网络主要被用于大额支付，而在新兴市场中则更多用于小额支付和微交易。

 

 

1. Build on Bitcoin (BOB):

 

BOB 项目虽然以以太坊作为结算层，但其核心目标是构建一个以比特币为中心的经济体系，利用代币如 WBTC 和 tBTC 来实现这一愿景。

 

2024 年，BOB 的总锁仓量 (TVL) 从 150 万美元增长至 2.3827 亿美元，这一增长主要得益于与 Uniswap V3 和 Avalon Finance 的深度集成。

 

1. CoreDAO 和生态系统增长

 

CoreDAO 通过 Satoshi Plus 机制，结合了比特币的安全性与 DPoW（委托工作量证明）和 DPoS（委托权益证明）技术。

 

该生态系统推出了基于比特币支持的核心代币 coreBTC，用于 DeFi 应用，进一步拓展了比特币的功能性。

 

2024 年，CoreDAO 取得了显著的增长：网络增长率达到 95%，新增了 1,330 万个地址，日交易量峰值超过 50 万笔。