撰文：碳链价值
本文综合自：BitcoinMagazine、金十、PAnews etc
5 月 24 日，据外媒 BitcoinMagazine 报道，美国证券交易委员会（SEC）正式批准包含贝莱德、富达在内的 8 只以太坊现货 ETF 申请。也就意味着美国证交会（SEC）批准纽约证券交易所、芝加哥期权交易所（Cboe）和纳斯达克关于上市现货以太坊 ETF 的计划。
贝莱德首席执行官拉里 - 芬克（Larry Fink）曾表示，鉴于比特币资产的受欢迎程度，以及现货比特币 ETF 是 ETF 历史上增长最快的 ETF，这些 ETF 可能会对整个金融市场带来巨大影响力。
据悉，SEC 批准了多个现货以太坊 ETF 的 19b-4 表格，其中包括贝莱德、富达和灰度的 ETF 的申请。虽然这些表格已获批，但 ETF 发行人需要在其 S-1 注册声明生效后才能开始交易。SEC 最近才开始与发行商就其 S-1 表格进行对话，目前还不清楚这一过程需要多长时间。
也就是说，现在，发行人需要监管机构的单独批准，而该决定尚未设定最后期限。分析师 James Seyffart 表示：「我认为，如果他们非常努力地工作，可能会在几周内完成，但历史上这个过程需要 3 个月以上的例子比比皆是。」
包括 VanEck、方舟投资管理公司（ARK Investment Management）、贝莱德和富达投资在内的投资公司都在争夺推出现货以太坊 ETF 的关键先发优势。自今年 1 月 SEC 批准现货比特币 ETF 交易以来，数十亿美元的资金涌入了新的比特币 ETF，这激发了他们的兴趣。
本周一，彭博社分析师 Eric Balchunas 和 James Seyffart 将这些 ETF 的获批概率从 25% 提高到 75%，获批概率的迅速变化震惊了所有人。Balchunas 解释说：「今天下午听到一些传言说，美国证券交易委员会可能会在这个问题上做出 180 度的大转弯（政治性原因越来越强），所以现在大家都在争相讨论（就像我们一样，其他人都认为它们会被拒绝）。
关于以太坊应被视为证券还是商品的争论由来已久。以太坊的批评者声称，以太坊通过了 Howey 测试，因此应被归类为证券。Howey 测试包括四项标准：资金投入、预期利润、共同事业和对他人努力的依赖。Coinbase 首席律师表示，以太坊实际上应被视为一种商品。
重大胜利
就在上周，一些公司还在担心 SEC 会在周四的最后期限之前否决 Cboe 的计划，甚至可能否决其他计划。虽然发行人仍需获得 SEC 的额外批准，但这对整个行业来说是一个重大胜利。
支持者希望现货以太坊 ETF 上市能吸引对加密货币感兴趣但更愿意投资 ETF 而不是代币的散户和机构投资者，从而为该资产类别带来新的资金洪流。
总体而言，许多在 FTX 交易所崩溃后撤退的投资者已经重新涌入加密货币领域。由于这股热潮，以太坊区块链的原生代币以太坊仅今年就上涨了 60% 以上。高盛和伯恩斯坦（Bernstein）指出，从长远来看，以太坊的上涨空间可能远远大于比特币。
这一涨势的部分原因是人们乐观地认为，美国对该行业的打压可能正在减弱。共和党领导的众议院周三不顾白宫和根斯勒的反对，推进了全面的加密货币立法。虽然预计参议院不会批准这项措施，但它在众议院获得了一些民主党人的支持。
在管辖权问题上，杜克大学杜克金融经济中心（Duke Financial Economics Center）的政策主管 Lee Reiners 表示，交易所要求将这些产品上市的理由是，以太坊是一种商品，而不是一种证券。他说，SEC 为该计划开绿灯的决定支持了一种观点，即 SEC 仍然认为以太坊不是一种证券。
寻求将产品上市的投资公司已经做出让步，以赢得 SEC 的批准。富达投资公司表示，它将把作为 ETF 的一部分购买的以太坊保留在为区块链维护支付奖励的项目之外，这些项目被称为权益质押（staking）。后者一直是以太坊的一个热点问题，因为它引发了关于代币是否应该被视为证券的问题。去年，SEC 在一项诉讼中指控 Coinbase Global Inc. 提供 staking 服务违反了 SEC 的规定。
总而言之，市场现在就等着各家以太坊 ETF 发行商根据最新的澄清做出调整，并尽快获得 S-1 批准，最终为交易开绿灯。VanEck 是第一家申请现货以太坊 ETF 的公司，他们已经毫不迟疑地提交了 S-1 文件的修正案。
以太坊定性商品
目前，由于最近的监管原因，除了 ETF 获批之外，监管机构似乎正在推动将以太坊作为一种商品进行监管。
昨天，一项旨在制定数字资产监管框架的法案（H.R. 4763--《21 世纪金融创新与技术法案》（FIT 21））在众议院获得通过。与本月早些时候众议院和参议院投票通过的另一项比特币和加密货币相关法案不同，该法案得到了白宫的积极反馈，白宫最初表示，他们不喜欢该法案目前的状态，但希望与国会共同合作找到一个解决方案，并且不会否决该法案，除非该法案被提交到拜登总统的办公桌上签署成为法律。
美国众议院金融服务共和党委员会主席 atrick McHenry 今天对 CNBC 表示：我们有三分之二的众议院议员投票支持明确加密货币属性。「它创建了一个法律框架，让美国证券交易委员会（SEC）发挥适当的作用，让美国商品期货交易委员会（CFTC）发挥适当的作用，而不是这两个机构在过去十年中采取的一系列相互冲突的监管行动...... 它解决了什么是数字资产的问题，为交易和购买这些资产提供了一个法律框架。」
如果 FIT 21 在参议院获得通过，并由拜登总统签署成为法律，那么 ETH 可能会被归类为这些新准则下的商品，但这一决定的正式结果还有待观察。
美国参议员 Cynthia Lummis 表示，国会目前也在「打造一支支持加密货币的团队」，她昨天也表示支持众议院通过 FIT 21。
回顾以太坊发展历程
从 2017 年芝商所首次推出比特币期货，加密市场开启了与传统金融市场的融合之路，以下是以以太坊迈入传统金融市场的进程。
2021 年 2 月：芝商所推出以太币期货
在比特币期货推出大约三年后，芝加哥商品交易所 (CME) 表示，ETH 期货将允许一系列客户在现货市场对冲以太币头寸。
2023 年 5 月：发行商提交、撤回以太币期货 ETF 申请
Grayscale（灰度）和 Bitwise 等发行商曾提交以太币期货 ETF 文件，但大约一周后就放弃了这些计划。这一举措让人想起 VanEck 和 ProShares 曾透露计划于 2021 年 8 月推出以太币期货 ETF，但仅仅两天后就撤回了该计划。
2023 年 7 月 / 8 月：以太币期货备案文件再次浮出水面
Volatility Shares 于 7 月底向美国证券交易委员会提出申请，重启以太币期货 ETF 的计划。随后几天，其他基金集团也纷纷效仿。该 ETF 公司似乎失去了先发优势，最终放弃了竞标。
2023 年 8 月：灰度在与 SEC 的诉讼中获胜
法官裁定，SEC 在拒绝 Grayscale 对现货比特币 ETF 的竞标时没有正确解释其对同类产品的不同处理方式。这一诉讼，为随后的 ETF 通过铺路，因为 SEC 没有理由拒绝批准，而市场也预计，灰度还将与 SEC 就以太坊 ETF 打同样的官司。
2023 年 9 月：发行商开始申请现货以太币 ETF
VanEck 于 2021 年首次披露了美国现货以太币 ETF 计划，并于 2023 年 9 月初再次申请。Ark Invest 和 21Shares 也是如此。这开启了 240 天的 SEC 审查周期，该周期将于 5 月 23 日到期。
最终申请类似产品的公司包括贝莱德、富达、灰度、富兰克林邓普顿、景顺、Bitwise 和 Hashdex。
2023 年 10 月：六只以太币期货 ETF 开始在美国交易
VanEck、Bitwise 和 ProShares 于 10 月推出以太币期货基金。Valkyrie Investments 也于当时开始在其比特币期货 ETF 中添加以太币期货合约。许多行业观察家认为，这些产品的初期流入情况并不理想。
2024 年 3 月：Bitwise 申请现货以太币 ETF，并在文件中包含研究内容
该加密资产管理公司比其他公司申请此类基金稍晚。该公司还发布了一项相关性分析，以复制美国证券交易委员会对比特币的评估方法。Bitwise 当时在 X 帖子中写道：「我们认为结果显示 ETH 现货市场与 CME ETH 期货市场之间存在很强的相关性，其水平与 SEC 在现货比特币 ETF 批准令中的分析结果基本相似。」
2024 年 4 月：Consensys 起诉 SEC，声称其试图将 ETH 作为证券进行监管
MetaMask 背后的公司在针对美国证券交易委员会的诉讼中声称，该机构试图将 ETH 作为证券进行监管，「尽管 ETH 不具备任何证券属性。」
而今天，随着 SEC 为以太坊 ETF 审批放行，接下来的正式上市交易只是时间问题。
