“RWA实验已结束”…老虎基金宣布转向实物资产代币化的金融基础设施

Tiger Research在近期与DigiFT联合发布的报告中评估称，RWA（实物资产代币化）市场将从2025年起超越实验阶段，正式发挥金融基础设施功能。报告分析指出，随着瑞银、阿波罗、景顺等全球机构将数百亿美元规模的资产进行代币化，资产交易的时间、结构和流动性正在被彻底重构。

报告显示，当前RWA市场已进入同时吸纳机构资金与大众关注的过热阶段。虽然部分项目已成功实现商业扩张，但在实际价值创造方面仍存挑战。尽管如此，报告核心论断指出：该领域正站在连接传统金融与区块链Web3的边界线上迎来重要转折点。

始于低利率环境的RWA实验，如今已演变为以监管为核心的产业。新加坡、香港、迪拜等金融中心正在通过完善法律框架加速制度化进程。美国国会也正推动《GENIUS法案》与《CLARITY法案》，明确RWA及稳定币法律地位。这意味着实物资产代币化市场的制度基础正在快速完善。Tiger Research认为，这些监管框架有望成为未来投资扩张的催化剂。

链上RWA生态也正迅速多元化。DigiFT、Aave、KuCoin、xStocks、Kamino、Amber Premium等多元主体通过互补协作，正在构建流通、借贷、流动化、消费型收益模型等具体应用结构。区块链基础设施及预言机、互操作性协议也发挥着重要技术支撑作用，这使得RWA平台开始形成独有的金融产品与网络。

尤其值得关注的变化是，代币化资产类型已从债券扩展至股票、Pre-IPO股权，并在交易灵活性与流动性方面开始超越传统金融系统。传统市场运作所受的交易时间限制正在消失，7x24小时不间断的链上交易正从根本上改变资产运营的范式。Tiger Research将此现象分析为“金融的时间概念本身正在发生改变”。

报告强调RWA正在超越单纯的代币发行，向金融应用核心演进。例如xStocks与Kamino的协作实现了股票质押借贷结构，KuCoin与DigiFT的合作则通过资产质押镜像支持多样化财务结构。DigiFT已获得新加坡金融管理局和香港证监会的许可，发展成为覆盖从发行到流动性供给全过程的机构级RWA服务平台。

综上所述，2025年很可能成为加密货币不再只是投机工具，而是与制度性金融紧密融合的转折点。报告诊断称，作为未来市场结构的混合型交易所、链上IPO、资产流通全自动化等设想正从期待走向现实。以亚洲金融中心为枢纽的这一趋势将加速推进，预计RWA最终将奠定其作为数字资产生态系统核心基础设施的地位。Tiger Research对此总结道：“RWA实验已终结，现在进入构建阶段”。